都自称国内最大的互联网家装平台土巴兔和齐家网究竟谁更胜一筹

  ”。在齐家网赴港敲钟的49天后，2018年8月28日，土巴兔向港交所递交了招股书。齐家网和土巴兔，除了在中国的互联网家装市场上展开竞争，也将战火引向了长期资金市场，商业模式相近，用户群体高度重合的两家平台究竟谁更被资方看好呢？或许从两家的招股书中能窥见一二。

  齐家网于2005年成立，前身为上海团购网；2007年8月正式转型为家居垂直领域的电子商务平台，也就是上海齐家网；2012年，通过网站开展网上平台业务。在2015年之前，上海齐家网主要以商场经营、室内设计及建筑设备及材料销售，商场管理及租赁业务为核心，2015年之后，就将战略重点转移至网上平台业务上，并在上海开始提供家居室内设计及建筑服务业务。2016年扩展自营室内设计及建筑业务。其后商场经营、管理及租赁等业务于2018年3月出售。

  土巴兔于2008年7月成立，前身为深圳彬讯；从2009年底就开展了业主和家装设计师的对接平台；2010年11月推出在线月推出手机应用程序，到2013年12月用户数突破300万。而齐家网是2014年7月推出的移动应用程序，能够准确的看出，在搭建消费者与家装设计对接平台和移动化上，土巴兔的动作要先于齐家网。而齐家网在家居建材O2O的发展上更有积淀，土巴兔的线月推出“装修保”服务，齐家网则是在2007年推出“齐家保”服务，两种保障服务都是对装修资金进行监管，按工程进度支付装修款，这一点上齐家的布局要先于土巴兔。

  土巴兔2011年12月获得经纬中国A系列投资，共计200万美元；2014年1月完成经纬中国和红杉中国B系列融资，共计1600万美元；2015年3月，完成经纬中国、红杉中国及58同城的C系列融资，共计2亿美元。招股书披露的公司股权结构显示，土巴兔创始人兼CEO王国彬持股50.46%，经纬中国持股22.42%，红杉中国和58分别持有土巴兔16.23%和10.89%的股权。

  其中不得已提的是土巴兔和齐家网的两个投资方--58同城和百度，据了解，58同城投资土巴兔时，除了3400万美元现金入股之外，还为土巴兔带来了价值数千万美元的广告资源及战略性合作资源，利用58同城在本土服务、房产信息上的优势，此次投资拓宽了土巴兔的渠道和市场。而百度入股齐家网，则解决了齐家网的流量问题，而百度在人工智能、云技术、大数据等上面的优势也能给齐家网提供后续的技术支持。

  据招股书中披露，截至2018年6 月30 日，土巴兔拥有约1.1 百万名设计师、8.45万家装修企业及1290 名供货商和2630万名用户。覆盖国内307座城市，其中有66 个落地城市。截至2018年6月，六个月的平均月独立访客为5670万人，向装修公司实现了60万用户推荐，产生了236亿元人民币的GMV， 17.67 亿元人民币的交易价值及2.14 亿元的收入。

  截至2018年6月30日，齐家网拥有超过8083家室内设计及建筑服务供货商，覆盖全国超过308个城市，截至2018年6月止六个月的每月独立访客达4630万名，推荐用户数达到15.5万，带来了1.42亿元的收入，平台上的服务供货商的留存率达到84%。

  从用户体量上来看，土巴兔的用户规模远超齐家网，而在平台内容规模上，土巴兔拥有760万篇文章和帖子、460万张图片和30.56万份装修实例。而齐家网则拥有超过140万篇文章及帖文、320万张照片以及19万个实例。

  再看市场规模占有率，根据弗若斯特沙利文报告，2017年，中国网上室内设计及建筑行业的市场规模（按总商品交易额计算）达到人民币1,267亿元，齐家网的市场占有率为25.7%，约为325.6亿元人民币。而根据艾瑞网的统计，2017年全年中国在线亿元，土巴兔的市场占有率为37.5%，约为572.2亿元人民币。在双方的招股书中，都有意降低对方的市场占有率，在土巴兔的数据中，竞争对手公司A的市场占有率为21.3%，而在齐家网的数据中，竞争对手公司A的份额为22.3%

  “我们透过平台向用户和室内设计及建筑服务供货商提供重要的增值服务。······将用户匹配至服务符合其特定需求的室内设计及建筑服务供货商的能力，吸引寻找室内设计及建筑服务的用户。······向用户推荐我们大家都认为最大有可能使用户得到满足需求的若干设计及建筑服务供货商。······帮助设计及建筑服务供应商提升能力，提升客户满意度。”

  在平台业务中，两家都是面向消费者需求为其提供家装知识、家装设计施工服务以及家居建材，并借此向家装服务商、设计师等收取信息推荐费、广告费等。而土巴兔额外向消费的人提供家具定制和智能家居解决方案，是齐家所没有的。而齐家的建材O2O模式也是土巴兔所不具备的。

  再来看两者的自营业务模式区别，齐家网以博若森、居美两个自营家装公司品牌向消费的人提供家装设计施工服务，其中博若森面向的是个人消费者，而居美面向的是开发商、服务式公寓以及中高端消费的人提供定制精装、智能家居设计和标准化内部装修。而土巴兔的家装承包业务，则是与建筑工程分包商和建材商合作，为业主提供整装、半包服务及主材辅料。

  土巴兔2015年、2016年、2017年以及截至2018 年6 月30 日止六个月的营收分别为2.03亿元、5.7亿元、8.81亿元、2.7亿元，同期可换股可赎回优先股的公允市价亏损分别为6.05亿元、4.54亿元、11.16亿元、6.25亿元，亏损净额分别为人民币7.5亿元、5.63亿元、11.13亿元及6.36亿元，2015-2017三年时间总计亏损金额达到了24.27亿。同期经调整利润为-1.39亿元、-1.06亿元、6350万元以及2100万元（去年同期为1090万元）。

  齐家网2015年、2016年和2017年以及截至2018年6月30日止六个月的营收营收分别为1.41亿元、3亿元、4.79亿元、2.76亿元，2015-2017年度由于优先股及可换股负债的公允市价亏损分别为783.6万元、1.129亿元、7.43亿元， 2015-2017年度亏损分别为3.47亿元、4.1亿元、8.55亿元，累计亏损高达16.28亿元。而到了2018年，由于独立估值师进行的估值有所转变导致目前优先股及可转换股负债公允市价收益为6.99亿元，扭亏为盈，同期经调整净利为2067.2万元（去年同期为-3847.8万元）。

  于2015 年、2016 年及2017 年和截至2018年6 月30 日止六个月，土巴兔的在线亿元；家装承包业务收入分别是1310万元、2.73亿元、4.79亿元及5630万元。

  根据上述财报数据能够正常的看到，土巴兔在主要经营业务收入规模上略高于齐家网，但在亏损程度上也遥遥领先，还在于大额可换股可赎回优先股的公允市价亏损，在做调整之后，土巴兔和齐家网于2018年都实现了盈利。

  资本市场波云诡谲，究竟土巴兔和齐家网谁能更受投资者青睐，还需看两者的持续盈利模式以及最终的经营业绩，就目前来看，土巴兔将和齐家网一样，上市难免破发命运。